Kvalitet och tillväxt på den svenska aktiemarknaden : En empirisk analys av riskjusterad avkastning

Sammanfattning

I denna studie undersöker jag om regelbaserade portföljer inspirerade av Warren Buffett och Peter Lynch kan generera överavkastning på den svenska aktiemarknaden. Studien utgår från frågan om fundamentalt baserade investeringsstrategier kan överträffa marknaden eller om eventuell överavkastning främst kan förklaras av marknadsrisk och portföljernas exponering mot olika företagskaraktäristika. Portföljerna konstrueras utifrån finansiella nyckeltal kopplade till lönsamhet, finansiell stabilitet, värdering och tillväxt. Analysen baseras på svenska börsbolag under perioden 2016–2025 och portföljerna jämförs med både en likaviktad marknadsportfölj och OMXSGI. För att undersöka om resultaten kvarstår efter riskjustering används en enfaktorsmodell baserad på CAPM och robusthetsanalyser genomförs med alternativa urvalskriterier och uppdelning efter företagsstorlek. Resultaten visar att både Buffett- och Lynch-portföljerna genererar högre genomsnittlig avkastning än marknadsjämförelserna under den studerade perioden. Efter riskjustering försvagas dock resultaten, och den statistiska evidensen för överavkastning är begränsad. Robusthetsanalyserna visar även att resultaten är känsliga för portföljdefinition, värderingsmått och företagsstorlek. Sammantaget tyder studien på att fundamentalt baserade urvalsstrategier kan bidra till bättre portföljprestation, men att resultaten bör tolkas med försiktighet eftersom överavkastningen delvis kan vara kopplad till riskexponering och metodval.