Underprissättning och långsiktig avkastning : En kvantitativ studie på skandinaviska börsintroduktioner

Sammanfattning

AbstraktForskning på börsintroduktioner har länge fokuserat på två huvudsakliga fenomen, nämligenden systematiska underprissättningen av företagets andelar vid notering samt den långsiktigaunderprestationen hos börsintroduktioner. Dessa fenomen har studerats runt hela världen ochresultaten skiljer sig mellan olika geografiska marknader. Trots den mängd studier som utförtsråder det dock ingen konsensus huruvida underprissättning är värdeskapande eller inte, frånvarken investerares eller företags perspektiv. Det råder dock inget tvivel om attbörsintroduktioner, i större delen av världen, underpresterar på lång sikt. Gällande denlångsiktiga prestationen har dock skandinaviska börsintroduktioner uppvisat avvikandemönster. Till skillnad från den generella underprestation som den övergripande litteraturenkonstaterat har det, i de fåtal studier som identifierats på den skandinaviska marknaden, i ställethittats indikationer på överprestation. Denna studies huvudsakliga syfte är undersöka om detfinns ett samband mellan underprissättning och långsiktig prestation och således omunderprissättningen är värdeskapande på sikt. Vidare ämnar studien bygga på denknapphändiga befintliga litteraturen på skandinaviska börsintroduktioners långsiktigaprestation. För att besvara dessa frågor gjordes regressionsanalyser och t-tester med data från250 skandinaviska börsintroduktioner mellan 2009 och 2018. Resultatet visade på att nivån avunderprissättning inte har något signifikant samband med företagets långsiktiga prestation,mätt i treårig buy and hold abnormal return. Underprissättningen hade dock ett signifikantsamband på lite kortare sikt. Vidare konstaterades att skandinaviska börsintroduktioner inteunderpresterar jämförelseindex på tre års sikt, och att de till och med överpresterar sammaindex på ett års sikt. Dessa resultat har lett till flertalet intressanta diskussioner och bidrag.