Attention, Please: Google Search Volume Index och Post-Earnings Announcement drift på Nasdaq Stockholm : En empirisk studie av hur vinstöverraskningar och retailintresse, mätt via Google SVI, påverkar avkastningsdriften på Nasdaq Stockholm.

Sammanfattning

Denna studie undersöker om abnormal investeraruppmärksamhet, mätt genom Google Search Volume Index (SVI), modererar Post-Earnings Announcement Drift (PEAD) på Nasdaq Stockholm under perioden Q1 2022 till Q4 2025. Sverige utgör en teoretiskt motiverad studiemiljö tack vare sin ovanligt höga andel retailinvesterare och sin låga exekveringsfriktion. Med ett urval om 931 bolagskvartals-observationer från Large-, Mid- och Small-Cap-bolag estimeras kumulativ abnormal avkastning (CAR) över ett 60-dagars händelsefönster efter rapport mot OMXS Benchmark GI och abnormal sökvolym (ASVI) konstrueras som en avvikelse från en fyraveckors baslinje. Studien finner ingen statistiskt signifikant PEAD bland bolag för vilka SVI är mätbart, ett resultat som är förenligt med att driften har försvagats eller försvunnit i likvida storbolag på moderna marknader. Bland bolag med för låg sökvolym för att mätas av Google påvisas däremot en robust och ekonomiskt meningsfull positiv drift som kvarstår efter kontroll för handelsvolym. Asymmetrin mellan de två grupperna ger empiriskt stöd för begränsad investeraruppmärksamhet som drivkraft bakom PEAD och antyder att uppmärksamhet och likviditet utgör åtminstone delvis separerbara mekanismer. Studiens primära bidrag är metodologiskt. Den svenska marknaden, med sin blandning av stora internationellt bevakade bolag och mindre bolag med begränsad analytikertäckning, blottlägger en strukturell begränsning i SVI-ansatsen: Googles trunkering av låga sökvolymer gör mätinstrumentet mest användbart just där PEAD är svagast och otillgängligt just där PEAD är starkast. Denna begränsning är utbredd i SVI-baserad forskning men har sällan synliggjorts explicit. Framtida forskning kräver antingen alternativa mått på retailuppmärksamhet eller metoder som explicit hanterar trunkerade observationer.