Marknadsreaktioner på ESG-score : En eventstudie av sambandet mellan ESG-score och abnormalavkastning vid publiceringen av årsredovisningar med integrerade hållbarhetsrapporter

Sammanfattning

Syfte: Syftet med studien är att undersöka om ESG-score är positivt associerad med en eventuell marknadsreaktion vid publiceringen av årsredovisningar som innehåller hållbarhetsrapporter i noterade bolag på Nasdaq Stockholm. Metod: Syftet undersöks med hjälp av en eventstudie. Urvalet består av 206 börsnoterade företag på Nasdaq Stockholm som publicerade årsredovisningar med integrerade hållbarhetsrapporter för räkenskapsåret 2024. Resultat: Resultatet visar att det finns en statistiskt signifikant positiv marknadsreaktion vid publiceringen av årsredovisningar som innehåller hållbarhetsrapporter. Detta gäller i både huvudfönstret och sekundärfönstret. Däremot visar regressionsanalyserna inget statistiskt signifikant samband mellan ESG-score och CAR, varken positivt eller negativt. Företag med högre ESG-score uppvisar därmed inte högre kumulativ abnormal avkastning vid rapportpubliceringen än företag med lägre ESG-score. Slutsats: Studien visar att publiceringen av årsredovisningar med integrerade hållbarhetsrapporter är associerad med positiv kumulativ abnormal avkastning. Detta kan indikera att rapportpubliceringen innehåller, eller sammanfaller med, information som är relevant för kapitalmarknaden. Däremot verkar marknadsreaktionen inte bero på företagens ESG-score. En möjlig förklaring är att information om företagens hållbarhetsprestation redan var känd och därmed inprisad i aktiekursen innan rapportpubliceringen. Denna förklaring är förenlig med tidigare forskning som visar att företag i starka informationsmiljöer med hög rapporteringsgrad, såsom i Sverige, tenderar att uppvisa svagare marknadsreaktioner vid publiceringen av ny hållbarhetsrelaterad information. Sammantaget bidrar studien med kunskap om marknadsreaktioner vid rapportpubliceringar i bolag noterade på Nasdaq Stockholm, men ger inte stöd för att högre ESG-score leder till högre abnormal avkastning i samband med publiceringsdatumet. Nyckelord: ESG-score, hållbarhetsrapportering, eventstudie, abnormal avkastning, teorin om effektiva marknader, signaleringsteorin, legitimitetsteorin, Nasdaq Stockholm.