Prestationsbaserade avgifter och deras samband med risk och riskjusterad avkastning: En studie av svenskregistrerade fonder

Sammanfattning

Fonder kan använda prestationsbaserade avgifter, där en del av överavkastningen tillfaller förvaltaren på fondspararens bekostnad. Avgiften syftar till att sammansvetsa fondförvaltarens och fondspararens intressen, och kan ses som en lösning på det som i teorin benämns som principal-agent-problemet. Samtidigt kan den skapa incitament för ett ökat risktagande, vilket väcker frågor om avgiften faktiskt gynnar spararen genom en förbättrad avkastning. Syftet med vår studie är därmed att undersöka prestationsbaserade avgifters samband med fonders risktagande och riskjusterade avkastning på den svenska fondmarknaden samt undersöka om eventuella samband skiljer sig mellan fondkategorier. Studien baseras på sekundärdata som används för att beräkna olika finansiella risk- och prestationsmått. Statistiska tester och regressionsanalyser används för att besvara syftet. I regressionsanalyserna används en dummyvariabel som indikerar om en fond tillämpar en prestationsbaserad avgift eller inte. Sammanfattningsvis visar resultatet ett positivt samband mellan prestationsbaserad avgift och risktagande för fondkategorin blandfonder samtidigt som det inte finns något sådant samband för aktiefonder. Vidare observeras det inte något samband mellan prestationsbaserad avgift och riskjusterad avkastning, vare sig för blandfonder eller aktiefonder. Tidigare studier inom området finner blandade resultat, där våra resultat ligger mer i linje med de studier som undersöker fondmarknader inom EU