Värdering utan marknad: Hur investmentbolag kommunicerar värdering av onoterade portföljbolag

Sammanfattning

Denne undersøgelse analyserer, hvordan svenske investeringsselskaber kommunikerer værdiansættelsen af deres unoterede porteføljevirksomheder i årsrapporterne. Da unoterede investeringer mangler observerbare markedspriser, er værdiansættelsen præget af betydelig usikkerhed og subjektive skøn, hvilket stiller høje krav til transparens i den eksterne regnskabskommunikation. Studiet gennemføres som en kvalitativ indholdsanalyse af årsrapporter for regnskabsåret 2024 fra fem svenske investeringsselskaber med en høj andel af unoterede beholdninger og tager udgangspunkt i teorier om impression management og legitimitet. Resultaterne viser, at årsrapporterne ikke kun formidler teknisk værdiansættelsesinformation, men også anvender sproglige og narrative strategier til at håndtere usikkerhed omkring unoterede værdier. Værdiansættelserne præsenteres ofte på måder, der fremhæver stabilitet, langsigtet perspektiv og professionel kontrol, mens usikkerhed og negative værdiforandringer i varierende grad nedtones eller sættes i kontekst. Undersøgelsen bidrager til en øget forståelse af, hvordan værdiansættelseskommunikation anvendes til at opbygge tillid og legitimitet, når markedspriser mangler.