Hur Multi-Club Ownership påverkar finansiering och risk under UEFA:s finansiella regelverk : En jämförande studie av europeisk elitfotboll

Sammanfattning

Europeisk elitfotboll har utvecklats till en global industri där ägarstrukturer och finansiella regelverk fått allt större betydelse. Multi-Club Ownership (MCO), där samma ägare kontrollerar flera klubbar i olika länder, har blivit ett växande fenomen som skapar nya finansiella möjligheter men också frågor om hur väl UEFA:s regelverk fångar den faktiska ekonomiska risken. Syftet med studien är att analysera hur MCO-tillhörighet påverkar europeiska elitfotbollsklubbars kapitalstruktur och finansiella risk, med fokus på koncerninterna transaktioner i relation till UEFA:s finansiella regelverk. Den teoretiska referensramen bygger på pecking order-teorin och regulatorisk arbitrage. Studien bygger på en komparativ flerfallsdesign med abduktiv ansats. Materialet består av årsredovisningar från fjorton europeiska elitfotbollsklubbar under perioden 2018/19–2023/24, varav sju MCO-klubbar och sju fristående. Analysen kombinerar kvantitativ nyckeltalsanalys med kvalitativ noteranalys av koncerninterna transaktioner. Som komplement används Mann-Whitney U-test. Resultaten visar att MCO-klubbarna inte utgör en enhetlig finansiell grupp. Den statistiska analysen visar inga signifikanta skillnader i soliditet eller likviditet mellan grupperna. Den kvalitativa analysen visar däremot att flera MCO-klubbar använder finansiella strukturer som inte fångas av traditionella nyckeltal, exempelvis räntefria lån och koncerninterna fordringar. Dessa mekanismer ger ökad finansiell flexibilitet men gör det svårare att bedöma klubbarnas faktiska riskprofil. Studiens slutsats är att MCO inte automatiskt innebär högre eller lägre finansiell risk. Däremot förändrar MCO-strukturen hur risk organiseras och redovisas. Delar av risken kan förskjutas från klubbnivå till koncernnivå, utanför det regelverk UEFA är konstruerat för att granska. Granskning på enbart klubbnivå ger därmed inte en fullständig bild av den faktiska finansiella exponeringen i komplexa ägarstrukturer.