ESG OCH FINANSIELL PRESTATION : En kvantitativ studie av europeiska banker

Sammanfattning

Hållbarhetsarbete har fått en allt större betydelse för både samhället och banker, särskilt i Europa sedan antagandet av Parisavtalet. Avtalet har bidragit till nya regulatoriska krav och ökade förväntningar från samhället på bankers hållbarhetsarbete. Detta har lett till att hållbarhet blivit en viktig faktor för investerare, kunder och övriga intressenter, vilka i allt högre grad väger in hållbarhetsaspekter i sina beslut. Detta gör att banker med ett välutvecklat hållbarhetsarbete kan ha bättre möjligheter att attrahera dessa grupper. Det är därför intressant att studera om banker som arbetar mer med hållbarhetsarbete har en bättre finansiell prestation. Ett sätt för intressenter att bedöma hur väl banker arbetar med hållbarhet är genom ESG-betyg. ESG-betyget mäter hur väl företag presterar inom tre centrala områden: miljömässigt ansvar, socialt ansvar och bolagsstyrning. Studien vill undersöka ifall det finns ett samband mellan ESG-betyg och bankers finansiella prestation mätt genom ROA och ROE. Eftersom olika länder i Europa har varierande syn på och nivå av hållbarhetsarbete ämnar denna studie även undersöka om detta påverkar sambandet mellan ESG-betyg och bankers finansiella prestation. Mer specifikt analyseras om intressenter i länder med hög hållbarhetsinställning belönar banker med höga ESG-betyg i större utsträckning än i länder med lägre hållbarhetsinställning. Studien syftar således till att undersöka sambandet mellan bankers ESG-betyg och finansiella prestation samt att analysera om detta samband skiljer sig mellan europeiska länder beroende på hur väl hållbarhet är implementerat på en nationell nivå. Tidigare studier inom forskningsområdet har visat blandade resultat av sambanden. Vissa studier har identifierat ett positivt samband, medan andra studier har funnit icke signifikanta eller negativa samband. Resultaten är därmed inte entydiga, vilket visar att frågan fortfarande är öppen för vidare forskning. Samtidigt har mycket av den tidigare forskning i stor utsträckning fokuserat på banker som en homogen grupp och inte studerat skillnader i nationell kontext. Faktorer såsom regulatoriska krav, kulturella värderingar och hållbarhetsinställning kan dock tänkas ha en påverkan på hur ESG-arbete värderas av marknaden, vilket i sin tur påverkar bankers finansiella prestation. Mot denna bakgrund blir det särskilt intressant att vidare studera om landskontexten har betydelse för sambandet mellan ESG-betyg och finansiell prestation. Studien har använt en kvantitativ metod där regressionsmodeller med fixed effects har utformats för att besvara studiens forskningsfrågor. Urvalet i analysen bygger på 114 europeiska banker. Studiens resultat visar inget statistiskt säkerställt samband mellan det sammantagna ESG-betyget, de enskilda ESG-pelarna och bankers finansiella prestation. Studien finner statistiskt signifikanta skillnader mellan olika landskontexter när ROA analyseras. Banker i länder med medelhög och hög av hållbarhetsinställning uppvisar en lägre ROA jämfört med banker i länder med låg nivå. När ROE analyseras finns inga statistiskt säkerställda skillnader i olika landskontexter. Samtidigt observeras att för banker i länder med medelhög och hög hållbarhetsinställning är effekten av ESG på både ROA och ROE mer positiv jämfört med banker i Låg-kategorin. För ROE är denna skillnad statistiskt säkerställd. Denna studie bidrar därmed till den befintliga forskningen genom att nyansera förståelsen av sambandet mellan ESG-betyg och bankers finansiella prestation. Studien bidrar även med att belysa betydelsen av nationell kontext i analyser av europeiska banker. Resultaten visar att sambandet mellan hållbarhetsarbete och bankers finansiella prestation är komplext, samt att ett högt ESG-betyg i sig inte innebär en högre finansiell prestation.